东阿阿胶一直都在创新产品，但是从业绩表现来看，创新类的产品对业绩的依然没有多大作用。从年开始，东阿阿胶就一直被迫开始清库存。从目前市场的反馈来看，清库存也接近尾声。未来的阿胶业绩究竟会如何？让我们仔细分析东阿阿胶。
一、业绩概述
下图展示了东阿阿胶最近三年的业绩表现，我们会发现这几年东阿阿胶经营确实以肉眼可见的速度好转中。营业收入从年到年连续两年都在正增长，归属上市公司股东的净利润从亏损4.55亿到净赚4.4亿，这个指标表现良好。扣非净利润从亏损5.36亿到净赚3.52亿，扣非净利润是最能说明阿胶业绩好转的直接证明。经营性活动现金流净额远远大于净利润，说明公司赚取的都是真金白银。
阿胶的长期股东拿到这份业绩之后，我想内心是非常安定的。因为对于东阿阿胶来说，清理掉库存之后，业绩将会来到修复增长期，随之而来的自然就是估值修复。当下的东阿阿胶业绩确实已经走出底部，制药年的业绩依然是好转的迹象，那么，就能够确定是底部。
公司的管理层也在坚持回报股东，年以,,为基数，向全体股东每10股派发现金红利6.50元，总计4.2亿的分红，相当于把年的利润全部都分出来了。虽然不是很多，但是管理层的做法依然让股东心里暖暖的。
二、东阿阿胶之殇
被誉为“四大名贵中药”之一的东阿阿胶曾经有段时间也一直有着不败的神话。在年之前，东阿阿胶一直都是被市场厚爱的对象，因为东阿阿胶可以通过不停地提价来维持毛利率，直到有一天突然无法再向渠道压货的时候，东阿阿胶上涨的神话也就破灭了。
对于东阿阿胶来说，驴皮是其最核心的成本，而驴皮的价格不是东阿阿胶能够决定的，虽然东阿阿胶可以将一部分驴皮价格上涨的压力嫁接给消费者，再将一份压力传送给渠道。但是对于东阿阿胶无休止的行为，渠道商和消费者都没有能力来承受这些，最终，股价从年最高跌到年，最高跌幅感到65%。
关于东阿阿胶的另一个话题就是作为存在年的产品，其在历史上的原材料使用过驴皮和猪皮，用驴皮的时间其实很短，为什么现在非的需要驴皮呢？阿胶的功效是补血益气，这样的说法对于习惯了现在西医思维的来说，纯属无稽之谈。
三、东阿阿胶的自我革新
东阿阿胶的主力产品为滋补中药阿胶，目前东阿阿胶已成为OTC第一大单品，滋补养生第一品牌。第二类大众型产品是复方阿胶浆，距今现有余年的历史，产品的功效为养心血、补心气、安心神等。
除此之外，东阿阿胶也在不停地自我革新，例如去年打造了一款“桃花姬”阿胶糕，这一款产品主要针对的是高端女性和有礼品需求的人群，通过滋补类的药材和食物结合起来，让人更加容易方便的选择。
阿胶还自我创新的产品有“阿胶粉”，基本上像速溶咖啡一样，可以通过开水的冲泡即可食用到阿胶。传动的阿胶是需要熬制的，创新的“阿胶粉”让人可以更加便捷的食用。这样的创新可以有助于向年轻人扩展。
根据年年报显示，东阿阿胶现在还有燕窝等哦40育种战略储备产品。在稳住基本盘的情况下，不停地通过产品创新让自己接触到更大的消费群里。只要阿胶一直坚持下去，一定能够做出打动更多消费群里的产品。
四、阿胶的营收分析
东阿阿胶年的营收为38.49亿，具体拆开的话可以分为三大块，分别是：阿胶及系列产品、其他药品及保健品、毛驴养殖。可以看到阿胶系列的产品所占的比重越来越高，好消息就是阿胶的消费群体还是非常认可阿胶的，所以阿胶依然能够畅销，不过坏消息就是阿胶的创新产品很多，不过这一块对营收的贡献依然不够，甚至出现了越创新越没有销路的情况。
阿胶系列产品的毛利率也是目前公司最高的产品，根据年报显示，阿胶系列产品毛利率为66%，同比上年上升了3个点。主力产品毛利率提升，说明市场竞争力也在提升，尤其是在与福牌阿胶的竞争，东阿阿胶现在处于上风。
五、总结
这几年东阿阿胶一直都在消化自己的库存，过去自己压的货过多导致现在东阿阿胶必须要主动去消化存货。根据今年消费者的反馈看，目前很多店都能够买到最新的阿胶。那么说明阿胶的去库存之路终于接近尾声。对阿胶来说这是一个好消息。
对于滋补类产品东阿阿胶来说，当下面对的挑战确实还有很多。例如驴皮涨价的压力的，消费者的承接能力都不确定。当下东阿阿胶的市值也缩水到亿附近，对于这样的阿胶，你看好吗？